RSS订阅 加入收藏  设为首页
乐赢棋牌游戏
当前位置:首页 > 乐赢棋牌游戏

乐赢棋牌游戏:资产配置的理念和演化过程

时间:2019/6/1 15:17:33  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:   首先讨论下为什么需要资产配置。过去几年国内资本市场出现比较大幅度的波动:2015年的股票和汇率市场大幅波动,2016年年初的股市熔断,2016年四季度至2017年债券市场利率大幅攀升,2018年股票市场的大幅下跌。事后来看,在一个相对有限的持有时间内,依靠单一资产很难提供持...
      首先讨论下为什么需要资产配置。过去几年国内资本市场出现比较大幅度的波动:2015年的股票和汇率市场大幅波动,2016年年初的股市熔断,2016年四季度至2017年债券市场利率大幅攀升,2018年股票市场的大幅下跌。事后来看,在一个相对有限的持有时间内,依靠单一资产很难提供持续稳定的回报,资产在不同环境下的表现各异,通过不同资产之间的切换事实上是可以为我们提供超额收益的。例如2017年股强债弱,2018年债强股弱,如果投资组合在2017年多配一些股票,在2018年多配一些债券,两年下来的累计收益率应该能跑赢绝大部分的股票基金或者债券基金,这就是资产配置对组合收益率的贡献。一些海外的研究表明,资产配置贡献了组合中90%的收益率,而择时和个券选择的贡献可能只有10%,而这一点对于大规模资金来说更为重要。近几十年来,全球的大型资管机构以及主权基金越来越重视资产配置相关的研究和投资实践,甚至很多投资策略都只在资产配置上做决策,而把底层资产的选择交给指数基金或者行业基金来完成。

  资产配置不仅是为了追求更高的收益,也是为了控制回撤,提升投资者的投资体验。大家都知道高风险高回报,如果拉长时间来看,这个判断没有什么问题。以股债为例,长期持有股票的收益率是高于债券的。如果为了追求长期的高收益,那么只需要买入并持有股票就可以了。但是事实上很多投资者本身具有很强的择时冲动,尤其在市场高点的时候大量涌入,在市场低点的时候恐慌撤出,承担较高风险的同时最后收益率并不高,高风险并没有换来高收益。如果单纯从投资体验上来说,可能货币基金都要优于很多股票基金,因为投资者无论何时进入货币基金,持有时间多长,收益率的波动都不会特别大,而且几乎不会亏损。因此,尽管预期收益率并不高,但货币基金仍是近几年公募基金中规模增长最快的部分。这给我们的启发是单纯追求高收益并不一定能够让更多投资者获益,而通过牺牲部分风险收益来减少回撤和降低波动,反而能够更广泛地提升投资者的投资体验。控制波动也需要借助资产配置来实现。比如股债之间存在一定的负相关性,那么只要通过合适的比例配置,股票市场遭遇较大冲击时可以通过债券市场的上涨来对冲,尤其是一些系统性风险出现时,很难通过股票仓位控制或者内部行业调整来控制回撤,这时候资产配置的优势就体现出来了。随着可投资产范围的扩大,这一优势会更加明显。

相关评论

本类更新

本类推荐

本类排行

本站所有站内信息仅供娱乐参考,不作任何商业用途,不以营利为目的,专注分享快乐,欢迎收藏本站!
所有信息均来自:百度一下 (乐赢网址)